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看到这里方源微微一笑一天市值蒸发超30亿港元 乐华娱乐成也王一博败也王一博原创2024-01-16 21:48·每日经济新闻每经记者：丁舟洋 温梦华 每经编辑：杨夏短短一天有着王一博概念股之称的乐华娱乐股价跌去近80%1月16日乐华娱乐（02306.HK股价1.27港元市值11亿港元)股价大跌截至当天收盘股价一日下跌超77%相较于早晨开盘已蒸发超30亿港元市值股价闪崩市场猜测纷纷有市场声音认为这或许与乐华娱乐经营太依赖王一博有关不过互联网产业资深投资人李先生（化名）告诉《每日经济新闻》记者：这并非个例自去年开始这一两年上市的港股公司基本都经历了类似大跌这类公司盘子小、流通股少在解禁期来临时就会出现大变动每经记者注意到乐华娱乐上市即将满一周年这意味着基石投资者的股份将在1月19日迎来解禁乐华娱乐股价为何突然闪崩当天每经记者就此向乐华娱乐创始人、董事长兼首席执行官杜华和乐华娱乐方面发去采访问题截至记者发稿暂未收到回复不过16日晚间乐华娱乐发布公告称公司经营正常董事会并对集团未来发展前景抱有充分信心；持有股份的董事均未直接或间接、自愿或非自愿地出售或以其他方式处置其各自持有的公司之权益作为王一博概念股早在上市之前乐华娱乐的资本市场之路就一波三折成功登陆资本市场后高度依赖于艺人管理的收入结构也一直是其隐痛虽然AIGC浪潮下乐华娱乐将虚拟偶像视为第二曲线但资本是否还愿意买单股价闪崩或因基石投资者限售股即将解禁乐华娱乐的股价只有1.39港元了啊1月16日下午一位媒体同行感叹道而前一天乐华娱乐的收盘价为5.73港元截至16日收盘乐华股价跌至1.27港元/股Choice数据显示1月16日乐华娱乐股价换手率高达12.18%成交额超1.5亿港元；近5个交易日乐华娱乐股价累计下跌83.46%市场猜测声音纷至沓来1月15日乐华娱乐官方微博发布王一博先生名誉维权案件的进展说明称近日有大量网络主体在各个平台持续发布王一博的涉嫌侮辱、诽谤性言论涉嫌严重侵犯王一博先生的名誉权图片来源：乐华娱乐微博截图对于王一博名誉维权案件的进展说明这可能是导致乐华娱乐股价大跌的一个重要因素中娱智库创始人兼首席分析师高东旭在接受《每日经济新闻》采访时称不过李先生认为如果只是因为王一博事件股价不会跌这么多这次一定不是业务层面的问题在他看来乐华娱乐股价闪崩在港股市场并非个例自2023年开始近一两年上市的小市值港股公司基本都经历了类似大跌例如港股KEEP（03650.HK股价6.22港元市值33亿港元）、粉笔（02469.HK股价4.39港元市值100亿港元）等只是乐华娱乐这个案例的跌幅过于刺眼Choice数据显示今年1月4日KEEP股价当天跌幅超34%；粉笔股价在2023年6月19日~6月23日4个交易日跌幅均超10%其中6月21日股价跌幅超38%这些公司股价大幅下跌背后的本质逻辑相同一方面是整个港股的大盘环境另一方面是这类公司整体盘子小、流通股少在半年或一年解禁期来临时就会出现这种大变动亏损公司面临的波动更大李先生向每经记者分析李先生进一步解释乐华娱乐上市时只发售了很少流通股优势是比较容易控盘股价只需付出很小的金额就可以保证股价的稳定性但在港股解禁的时候如果有投资者抛售很容易交易量就接不住图片来源：乐华娱乐相关公告截图2023年1月19日乐华娱乐在港交所上市彼时公司相关公告显示公司现有股东持有的股份将须受上市日期起最少12个月的禁售规定；基石投资者购买的发售股份也受到上市日期起12个月的禁售规定目前乐华娱乐上市即将满一周年这意味着基石投资者的股份将在1月19日迎来解禁每经记者查询发现乐华娱乐在上市时引入的基石投资者分别为：中国儒意、猫眼香港、丁世家（安踏体育执行董事兼副主席）以及好赞资产管理有限公司合计认购1990万美元图片来源：乐华娱乐相关公告截图此外乐华娱乐明星股东云集港股上市前乐华娱乐创始人兼董事长杜华为第一大股东持股50.18%华人文化联属公司持股14.25%阿里影业（1060.HK股价0.47港元市值138.6亿港元）联属公司持股14.25%字节跳动全资子公司量子跃动的联属公司间接持股4.74%对于乐华娱乐的股价大幅下跌大股东态度如何每经记者询问华人文化该公司表示对此不作回应业务高度依赖单一艺人成隐忧一年前在经历了一波三折、数次冲击IPO后乐华娱乐正式登陆港交所成为港股艺人管理第一股2023年1月19日上市当天乐华娱乐股价涨幅一度超50%最终报收6.03港元/股每经记者注意到在谋求港股上市之前乐华娱乐曾一度寻求A股上市早在2015年乐华娱乐曾登陆新三板2018年从新三板退市后寻求A股上市但迟迟未果最终转战港股成立于2009年的乐华娱乐专注于艺人管理业务是国内头部的经纪公司其不仅手握王一博、孟美岐、吴宣仪等流量明星更是拥有华人文化、阿里巴巴、字节跳动等一众互联网巨头股东参股招股说明书显示2019年—2022年9月30日乐华娱乐总收入高达35.96亿元经调整净利合计约10.4亿元从毛利率来看2019年—2021年乐华娱乐的毛利率分别为44.3%、53.5%、46.6%其中艺人管理业务则是乐华娱乐三大业务中主要的收入来源数据显示靠着旗下的艺人们代言、商演、演戏、上综艺2019年—2021年公司艺人管理营收分别为5.3亿元、8.08亿元、11.74亿元占总收入的比例更是逐年上涨分别为84%、87.7%、91%图片来源：乐华娱乐相关公告截图不可否认无论是不断增长的营收数字还是乐华娱乐的出圈都离不开头部艺人王一博等的火爆2022年前9个月公司排名第一的艺人营收贡献比例更是高达58.8%一人撑起公司收入半边天而最受乐华娱乐看重的无疑是在招股书中被反复提及、微博粉丝超4000万的王一博图片来源：王一博新浪微博截图不过虽然文化传媒公司绑定明星并不少见但近年来因明星塌房惹祸上身的公司同样也不在少数因此高度依赖艺人业务也不可避免地成为乐华娱乐的一大风险艾媒咨询CEO张毅曾在接受每经记者采访时称从招股书财务数据来看公司对单一艺人收入的依赖非常高这个风险是非常大的同时当下影视视频行业回暖迹象有一定的不确定性相比科技公司艺人经纪公司本质上仍是传统公司虽然它的体量在一定阶段可以实现上市但它传统的商业模式天然决定了资本市场对其的期待（不高）期待其未来能快速爆发增长也不太现实李先生坦言寻找艺人管理之外的第二增长曲线没有最难做的生意只有最难做的人用来形容艺人经纪这项工作似乎颇为恰当尽管乐华娱乐打造出了顶流艺人实现上亿营收创始人、董事长兼首席执行官杜华的烦恼却始终不少除了日常的公司经营管理之外艺人经纪这项业务自带的聚光灯属性也让她需要承担极大的舆论压力杜华此前在接受媒体人易立竞采访时展示了自己的微博她每天会收到几十万条粉丝私信内容多为指责着她的种种行为对自家偶像不负责任、考虑不周、杀鸡取卵等等杜华向易立竞展示自己的微博 图片来源：视频截图这不是我一个人遇到的问题这是所有做艺人经纪的老板所面临的普遍行业现象杜华对此回应道艺人管理业务的压力也不仅来自舆论这项业务本身的不确定性也考验着从业者2023年乐华娱乐披露了上市后的首份年报在艺人管理业务收入在经历了连续高增长后在2022年同比减少了27.5%其收入占比也同比减少了4.1%对此乐华娱乐在2022年财报中表示主要由于疫情影响导致艺人管理业务产生收入的业务活动数目有所减少而据乐华娱乐2023年半年报该公司艺人管理业务产生的收入同比上年同期减少26.6%由4.353亿元降至3.194亿元主要由于市况不佳导致对签约艺人所提供服务的需求下降乐华娱乐2023年半年报中并未透露王一博对该公司营收贡献的具体数字但也提到王一博在多项热门作品中扮演重要角色如电影《长空之王》《无名》对于艺人合约问题杜华在2022年接受新浪财经采访时表示乐华大部分自主培养的艺人都已在续约由于艺人从小在乐华体系和模式下培养成长和公司的关系很好对公司忠诚度很高也有很深厚的感情乐华模式不是在刻意打造顶流而是在艺人管理储备上实现百花齐放和梯队式、多元化发展顶流的成就需要天时地利人和包括自身业务能力是否过硬作品是否得到市场认可演艺规划是否可持续发展否则就可能昙花一现艺人管理业务同比下滑乐华娱乐也开始试水虚拟偶像等数字产业内容想要打造业务增长的第二曲线乐华娱乐CEO杜华图片来源：每日经济新闻 资料图在2023年6月杜华出席每日经济新闻主办的论坛时她也多次提到虚拟艺人并称她的虚拟形象华华子替代她做了很多工作其实半年前我就特别想把旗下艺人都做成数字人但大家都反对不知道做出来是什么样子我自己就打了个样做了个‘华华子’出来大家看了觉得非常有意思每日经济新闻